油價和去年相比重心將抬升。但由于市場過度樂觀反饋了對于2021年需求的預期，以及市場資金面的驅動更多是來自于對未來通脹和經濟復蘇的預期，所以2021年油價將波動向前，但持續向上難度較高。 　　

　　近日，石油輸出國組織歐佩克(OPEC)與非歐佩克產油國第13次部長級會議結束。

　　會議強調了新冠肺炎對全球經濟的影響，預計經濟復蘇將更加脆弱。成員國同意基本維持石油產量，減產規模略有調整，俄羅斯和哈薩克斯坦小幅增產，其他成員國保持不變。

　　令市場意外的是，沙特自愿承擔了更大的減產任務，宣布2月和3月額外減產100萬桶/日。

　　受此影響，國際原油期貨價格連續多個交易日上漲，美油WTI一度沖破51美元整數位，刷新2020年2月中旬以來的11個月新高。截至記者1月8日發稿，布倫特原油期貨站穩54美元上方，刷新11個月高位。

　　沙特意外減產

　　根據會議，OPEC與非OPEC產油國1月減產規模為720萬桶/日，2月減產規模為712.5萬桶/日，3月減產規模為705萬桶/日。其中，俄羅斯和哈薩克斯坦兩國將在2月共計增產7.5萬桶/日，3月將在2月的基礎上再度增產7.5萬桶/日。其他減產協議成員均維持產量不變。

　　沙特則自愿在未來兩個月額外減產100萬桶/日，相當于全球原油日均供給量的大約1%。

　　沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼說，沙特單邊減產旨在“支撐本國經濟、我們朋友和同僚的經濟，讓這一行業更好”。

　　俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克表示，“沙特自愿額外減產就像給市場的新年禮物，能夠更快地減少庫存。”

　　與去年相比，沙特自愿減產的做法是一個明顯的轉變。去年OPEC+達成減產協議后，有個別成員國沒有完全履行，沙特還公開抨擊了他們的作弊行為。

　　而這次沙特直接作出實際行動，減產力度遠遠抵消俄羅斯和哈薩克斯坦在二三月份每月合計增產7.5萬桶/日的影響，令市場感到意外。如果每桶原油50美元，這個巨大讓步可能會使沙特減少30億美元的原油收入。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華在接受《國際金融報》記者采訪時表示，沙特意外減產的原因有四點：一是沙特不看好接下來全球原油需求，由于疫情傳播，但疫苗接種到起效果似乎不及預期的快，沙特調低了今年全球原油需求；二是沙特由于疫情再度暴發，對原油需要供給構成拖累；三是通過帶頭減產，抵消俄羅斯、哈薩克斯坦等產油國增產，并團結OPEC；四是通過石油減產穩定市場預期，支撐原油價格。

　　國泰君安期貨原油研究總監王笑告訴《國際金融報》記者，“從當前情況來看，美元弱勢、各國‘放水’，再加上市場對2021年經濟復蘇的預期，都支撐了油價上漲。但實際上，當我們看現貨或基本面，其實情況并不好，歐美疫情仍在蔓延，歐洲一些國家又再次延長了封鎖，所以眼下需求完全不好。市場對于油價的炒作是脫離基本面的，油價不應該漲這么高，這個價格很難一直持續，所以沙特通過減產支撐油價也是無奈之舉。不管是俄羅斯還是其他國家，理論上都不太會在當下額外減產，所以只有沙特來做。”

　　此外，王笑也提到沙特這樣做是為了維持OPEC內部的穩定。“沙特對這個組織的掌控能力越來越差，而且在油價連續多年維持低位后，OPEC有一種分崩離析的感覺，這種情況下沙特為所有成員國讓出100萬桶的量級，其實是一個非常明確的善意性的釋放”。

　　油價持續向上難度大

　　受沙特減產等利好帶動，國際油價近日不斷上漲。實際上，影響國際油價的主要因素就是供求關系。

　　在需求方面，王笑表示，放眼一整年來看，整體的需求走勢一定跟疫情受控的節奏完全相同。“不管提到宏觀經濟還是各個品種的需求時，大家都有個共性的預期，就是2021年一定會比2020年好，這些都建立在一切受控的基礎上，要時刻關注疫苗和疫情的發展情況。但是當下，我們并沒有看到疫苗對疫情有良好的控制”。

　　薩勒曼在5日的發布會上也提到，沙特此舉也是為整個行業考慮，在全球新冠感染人數持續上升之際，這個做法也是一種預防性措施，能夠為日后的操作留下更大的空間。“我們都希望，最近出現的所謂的‘封城’現象能在接下來一個月左右減少，讓全球經濟持續恢復”。

　　近期，除了沙特減產的消息令市場意外之外，美國能源信息署(EIA)最新公布的一個數據也受到很多關注。截至1月1日當周，美國從沙特進口的石油量驟降至零，為1985年9月以來的首次。

　　周茂華表示，“從長期來看，美國頁巖油技術不斷成熟，美國原油自給能力不斷增強，在油價較高時，相應地對沙特等外部原油供給依賴降低。從短期來看，美國疫情再度暴發，限制民眾出行，對原油需求構成抑制。”

　　在供應方面，王笑認為，OPEC減產仍然會成為影響原油市場價格最堅實的基礎。其他國家的產量毋庸置疑都會在今年出現小幅回升，因為去年油價實在是太低，特別是負油價對他們的影響比較深。下半年大家討論的熱點仍然會集中在OPEC減產的執行度上。而美國頁巖油供應方面已經進入比較固化的階段，當然油價如果足夠合適的話，也可能快速恢復產量。

　　目前，美國原油庫存驟降也為油價提供上行動力。美國能源信息署1月7日公布的數據顯示，截至1月1日當周，美國原油庫存銳減800萬桶，至4.855億桶，為8月以來最大降幅，超過分析師預估的下降210萬桶。

　　周茂華表示，“在經歷疫情嚴重沖擊的2020年，今年疫苗接種，主要經濟體繼續實施規模空前紓困政策，歐美超寬松貨幣環境，全球經濟一定程度對疫情產生‘適應性’等，全球經濟有望迎來復蘇，帶動能源需求回暖，推動能源價格改善。但全球原油供需將呈現弱平衡狀態，原油價格中樞將較去年有所抬升，但空間有限。”

　　王笑也認為，油價和去年相比重心將抬升。“但由于市場過度樂觀反饋了對于2021年需求的預期，以及市場資金面的驅動更多是來自于對未來通脹和經濟復蘇的預期，所以2021年油價將波動向前，持續向上難度較高”。